碳纳米管导电剂(CNT) 行业研究报告

一、研究摘要 / 核心观点

1. 碳纳米管（CNT）导电剂是传统导电炭黑（SP/科琴黑）的升级替代方向，凭借"低添加量、高导电性、改善循环与快充"的特性，在动力电池（尤其高镍三元、磷酸铁锂快充）、储能及硅基负极中加速渗透。达到同等导电效果，CNT 添加量仅为传统导电剂的 1/6~1/2（东莞证券，经时代商学院转引）。
2. 中国是全球最大生产与消费国，龙头高度集中。天奈科技 2024 年中国碳纳米管导电浆料市占率 53.2%（GGII），2022—2024 年依次为 40.3%/46.7%/53.2%，稳居第一；全球动力电池 CNT 导电剂 CR5 接近 80%（格隆汇转引 QYResearch）。
3. 单壁 CNT 是下一技术高地。受硅碳负极、固态电池拉动，单壁 CNT 需求与价格显著上行；单壁粉体价格高达 1000~1500 万元/吨，长期由俄罗斯 OCSiAl 主导（曾占全球约 95% 产能），天奈科技、道氏技术已实现规模化出货。
4. 市场规模口径差异大、需谨慎引用：不同机构对中国 CNT 导电剂市场规模的测算从约 62 亿元到超 100 亿元不等（见第四节【口径差异】），主因统计边界（是否含粉体/浆料、是否含非电池应用）不同，本报告并列呈现并标注来源。
5. 风险提示：多壁产品价格已触底（约 1.7 万元/吨），行业竞争加剧致毛利率承压；单壁 CNT 虽溢价高但产能释放节奏与下游验证存在不确定性。

二、研究背景与定义

背景：锂电池导电剂是提升正负极电子传输速率的关键辅材。传统导电剂以导电炭黑（SP、科琴黑）、导电石墨、VGCF 为主，存在添加量大、降低活性物占比、部分依赖进口等问题。新型导电剂（碳纳米管、石墨烯）凭借线/面接触式导电网络，可在更低添加量下构建三维导电网络，提升能量密度、循环寿命与快充性能，契合高镍三元、磷酸铁锂快充、硅基负极等技术迭代需求。

定义：

• 碳纳米管（CNT）：由石墨烯片卷曲而成的无缝中空一维纳米材料，按层数分为单壁碳纳米管（SWCNT，1~2 nm）与多壁碳纳米管（MWCNT，7~100 nm）。
• CNT 导电剂：用于锂电池的 CNT 导电材料，以导电浆料为主流形态（占出货量约 92%），亦有粉体形态；以多壁为主、单壁为高附加值升级方向。
• 产业链位置：位于锂电池中游材料环节，作为正极/负极辅材，下游为动力电池、储能、3C 电池厂。

研究边界（明确排除项）：

• 聚焦锂电池用 CNT 导电剂（单/多壁 CNT 浆料及粉体），作为传统导电炭黑的升级替代；
• 不含石墨烯导电剂独立市场；
• 不含导电炭黑（SP/科琴黑）自身大盘；
• 不含 CNT 在塑料、涂料、芯片、传感器等非电池应用（仅作产业链延展简述）。

三、研究方法与数据来源

本报告采用桌面研究 + 多源交叉验证方法，优先采用权威机构与上市公司公告口径，冲突口径并列标注。

主要数据来源清单：

• GGII（高工产业研究院）：天奈科技市占率、CNT 导电剂出货量预测。来源：山西证券/申万宏源研报转引，https://ima.qq.com/wiki/?shareId=b84a27ffc7922d8f3b6ea980295f4175fd2c07b9ab73cec5397f37ac09953874
• QYResearch：全球及中国碳纳米管材料市场规模、销量、均价、毛利率、应用领域份额。来源：格隆汇，https://www.gelonghui.com/p/6006046
• 上市公司公告（天奈科技 688116.SH）2024 年报及 2025 定期报告。来源：东方财富 A 股财务指标，https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202203091551503190_1.pdf（国信证券深度）、https://time-weekly.com/post/321346（时代商学院）
• 券商研报：山西证券（肖索等）、申万宏源、国信证券、东莞证券、华安证券（硅基负极衍生材料测算）。
• 行业报告站：IIM 行业报告（2026）、中国报告大厅、市场分析类站点（权威性较低，作辅助参考并标注）。
• 价格与供需：东方财富财富号、雪球社区（个人观点，价格数据标【待核实】）。